谈谈宏观面：严查财务造假

  AI是改变世界的东西，遗憾的是，很多朋友并不关心，还有一些朋友存在误解，在信息茧房下坚信国产AI都是骗子。

  星空君现在搞IT，在和需求方对接的时候，经常会发现，辛辛苦苦讲解，举了N个例子，想让对方能够在信息化平台已有能力的基础上，结合自己的实际业务补充下一步的功能实现，然而他却认为现有功能里没有，就做不到。

  很多人觉得AI只会聊天，没意识到它能带来什么。未来几年，相当多的行业会在AI的加持下，发生颠覆性的变革。

  一个不冷不热的知识：DeepSeek的母公司幻方量化，是一家投资公司。幻方在投资市场的收益，硕果累累。

  玩过量化的朋友很清楚，在指数类投资方面，量化对人类的投资决策，是降维打击。

  数据显示，美股超7成交易来自于量化。A股至少有3成交易来自于量化，如果算上辅助决策，超5成交易和量化有关。

  2月1日出版的第3期《求是》杂志刊发中国证监会主席吴清题为《奋力开创长期资金市场高水平质量的发展新局面》的文章。

  文章指出，研究制定更好支持新质生产力发展的专门政策安排，支持优质未盈利科技型企业发行上市，加强对资金流向、投资者行为的监测分析，集中力量查办财务造假、“掏空”上市公司、严重操纵市场等恶性违法行为。

  主要是IPO有关政策，对特定行业会有进一步的倾斜。星空君会在后续分析招股书的时候，拆解相应的政策。

  科创板已经放宽规则了，允许亏损企业上市，但依然对财务指标有一定的要求。下一步会继续放宽，很可能包括主板在内全面放开亏损企业（科技型）上市。

  亏损企业上市有两个好处，一是正在融资的初创公司会受益，二是已经在海外上市的互联网公司有望回流A股。

  多年前星空君介绍过证监会有一套“鹰眼”系统，实际上的意思就是AI大数据的应用，可以监控到每笔交易的流向，并能通过大模型做多元化的分析和穿透，定位投资者的作弊行为。

  大模型并不是新东西，只不过以前的大模型和现在的生成式AI大模型相比，只能算“小模型”。

  一定要搞清楚监管的目的，从监管角度，A股不是赌场，而是吸引资本进来的工具。星空君多年来有一个观点：A股的目标是成为和中国经济地位相匹配的长期资金市场。

  需要注意的是，长期资金市场第一受益者，是上市公司，而非股民，但又是相辅相成的。只有上市公司受益的长期资金市场，必然会失去活力。所以A股的下一个方向，是上市公司和股民共赢。

  健康的资本市场中，市值是和业绩正相关的。基本面健康，业绩好看可预测，那么市值必然增长。

  财务造假意味着上市公司的业绩是伪造的，这是市值增长逻辑极其恶劣的破坏。

  对待财务造假，主要有这么几个手段：重罚上市公司（该走刑事走刑事）、重罚事务所等中介机构（普华永道领教过了）。

  其实在巨额利益的引诱下，依然会有企业铤而走险，最好的办法不单单是罚，而是打通退市通道。

  比如通过预付款、其他应收款向实质性关联单位利益输送，通过失血式分红向大股东利益输送等等。

  比如一家猪企，把所有猪舍的建造工程都承包给大舅子名下的建筑公司，业绩好的时候没什么，业绩不好的时候把所有现金流都给建筑公司了，在哪一步算掏空？

  操纵市场一直是A股中定性非常严重的违背法律规定的行为，处罚也比较重。就不多输了。